国美-美国电器

“企图变‘国美电器’为‘美国电器’。”这是黄光裕家族最新发布的公开信中，检针机让人印象深刻的说法。
公开信里把国美电器塑造成一个“中国民族品牌振兴的缩影”，食品金属检测机指责陈晓勾结了“外国资本”贝恩来改变国美电器已有的民族属性。
这些论调似曾相识——在两年前开始的达能、娃哈哈之争中，宗庆后先生也同样祭起了民族大旗来反对达能，一时 激起巨大的舆论声浪。
从“可不可以”的角度而言，只要不触犯法律，上海厨房设备这些商战里的出招就不会被禁止，包括用民族主义的方式来打“感情牌”。但是，商战的本质是商战，是利益之争 ，“民族牌”在商业规则下是否合理？这张牌是否站得住脚？则需要一个理智的区分。
我们可以先看看这句话的前半部分“国美电器”到底是一家什么公司。上海筛网首先，国美电器是一家在香港联交所上市的公众公司，其借壳于中国鹏润集团有限公司（注册地为百慕大）。此次 借壳完成于2004年9月，公司公告称，“董事会欣然宣布，百慕大公司注册处处长已批准本公司 更改名称”。
从其上市地点来说，这可以说是一个香港公司，因为它在香港的资本市场进行融资；验布机从其注册地来说，这是一个百慕大公司；从总部所在地的角度，国美电器总部设立在北京的鹏润大厦内，可以说是 一个北京企业；从税收的角度而言，国美一千家左右的门店又是分布在中国大陆各地的地方公司。
在全球化的背景下，资本、注册地、总部所在地、税收都可能使得一个公司的地域观念模糊化，检针器从而淡化其民族属性。无论是选择在哪里融资和注册，每个公司都是从利益出发进行地域选择，进行着最商业化的 考量。
再来看看后半句的“美国电器”又是什么。来信中把陈晓和贝恩一方的可能产生的胜利，酚醛彩钢风管归结为变身“美国电器”。
即将召开的股东大会需要审议的是“陈晓是否下台”等问题。如果审议未被通过，国美的股权比例不会因此有太多 改变，黄光裕依然保有大股东的地位。
黄光裕更担心的，应该是公司控制权的问题。如果机构投资者都普遍认可目前的管理层，输送皮带那么他告别“乾纲独断”的趋势将在其出狱之前不可逆转，且公司董事会也确实可能运用增发等形式，将其股权比 例逐渐稀释。
但控制权的旁落，也并不代表企业“民族属性”的改变。铆接机贝恩资本虽然总部设立在美国波士顿，但资本的属性更多的是利益，而不是地域。
经济和民族大义，还是一码归一码比较合适。无论是黄光裕先生，铆压机还是宗庆后先生，都不要因为自己的利益争夺拉上国家名誉和民族振兴垫背。聚氨酯保温管
即使拉了也站不住脚。、
附：元老倒戈：国美5高管、
8月12日上午，北京鹏润大厦国美电器总部的一间会议室，上海升降机李俊涛、孙一丁、牟贵先、何阳青四位副总裁，以及首席财务官方巍集体出现在媒体面前，这是被外界称为“被争 夺的第三方”的重要成员在黄光裕、陈晓公开闹翻后第一次公开亮相。
对于大股东近日来发布的关于“业绩不佳”、上海不锈钢加工“陈晓没有管理国美电器的能力”、“陈晓主动接受贝恩投资的苛刻条件”的消息，上海门窗国美电器的管理层从2008年11月黄光裕出事后，国美电器面临破产的风险，以及过去19个月管理层所做出 的努力来逐一反驳了对方的指责。
虽然陈晓、王俊洲、魏秋立的三人委员会没有露面，但是对于8月25日后大股东可能单方面召开的特别股东大会 可能出现对管理层和现在的董事局不利的表决结果，孙一丁表示，“你们担心的情况是不可能出现的，如果真的出 现看不到未来的结果，我们都会选择离开。”
孙一丁的表态也得到了牟贵先、李俊涛等高管的支持，上海物流显然国美电器管理层已经表示了与陈晓共进退的态度，而且与大股东一样，管理层也表态已经获得了绝大多数投资 者的支持。
国美曾濒临破产
在黄光裕家族的代表接受记者采访时曾表示，模具材料2009年以来陈晓以牺牲企业的市场占有率，以简单地、大量关闭平均线以下门店的方法，通过“做业绩”，来 粉饰国美报表，达到在国美内部和市场上扩大个人影响的目的。黄光裕家族称，苏宁电器的规模原来只是国美电器 的60%左右，现在正在全面超越，就是明证。
然而在8月12日的见面会上，负责门店开发的副总裁孙一丁否认了所谓“粉饰报表”的说法，红五环空压机他告诉本报记者，“去年关闭300多家门店的选择是我来决定的，其参考的财务指标就是开店半年内没有盈利， 而且即便整改也无法盈利的门店，其实在调整前我们的门店有一半以上都存在亏损，所以调整是必须 的。”
孙一丁还表示，“即便是净减少了300多家门店，安力叉车国美电器依然是国内电器零售行业的N0.1，而且随着国美电器2010年下半年进入有效增长阶段并计划净增 加120家门店后，我们将在短期内拉大与竞争对手的差距。”
在谈到2008年11月黄光裕事发时，方巍拿出了一份数据来证明当时国美的危险性。单向阀按照方巍的介绍，2008年第四季度国美电器的运营资金从60多亿元下降到10亿元，现金净流入为负，很多 银行一度停止了与国美电器的合作，而且当时国美电器还面临着2009年5月18日52亿港元的到2014年 可转股债的提前赎回危机。
“国美电器当时处于破产的边缘，我们很担心会出现普尔斯马特一夜间破产的悲剧。金属清洗剂”李俊涛如是表示。
牟贵先告诉记者，由于资金紧张，2009年的元旦战役虽然国美电器考虑到黄光裕事件的影响，金属清洗剂将销售目标定在与2008年元旦持平的60亿元，但由于供应商的谨慎，以及国美的资金不足导致了备货不足， 最终销售规模只有44亿元。
与供应商打交道20多年的李俊涛表示，工业清洗剂“当时我们借助22周年的机会请很多供应商来签约表态支持国美，可以说是做了一场秀，很多供应商是碍于面子 或者我们活过来再秋后算账，同时我们采取周进货周结算的创新模式，这些都是为了帮助公司渡过危 机。”
据上述高管介绍，进入2009年3月—4月，国美电器的资金更加紧张，国美电器的管理层意识到仅仅依靠与供 应商“勾兑”无法解决资金问题，于是公司董事局和管理层做出了引进战略投资者的计划。
贝恩的条件是最为宽松的？
对于最终国美电器的管理层选择贝恩，除油剂黄光裕的二妹黄燕虹曾表示，当时很多国外机构都来谈过，但是陈晓为了达成控制国美电器的目的，却选择了条件 最为苛刻的贝恩投资。
对此方巍表示，“当时与我们接触过的投资者的确有10多家，不锈钢棒材但是我们最终敲定的入围者只有3家，其中就有贝恩投资，但是在这10多家机构投资者中贝恩是唯一答应保护大 股东利益的投资者，其提出的可转股债加供股的模式充分考虑了所有股东的利益，黄光裕家族是最大 的受益者。”
有消息人士表示，“虽然贝恩投资当时提出了一些条件,气相分子吸收光谱仪|气相分子吸收光谱法|气相分子，不锈钢管比如说要有三个非执行董事的职位，这是因为在不清楚大股东态度的情况下投资，如果没有在董事会足够的票数， 其投资未来面临的风险很大，其实其他投资者也提出了类似的条件。”
对于陈晓为首的国美电器管理层来说，当时最为重要是通过融资来解决资金缺口，在众多的选择中选择了贝恩投资 ，孙一丁表示，“选择贝恩是当时的董事局共同的决定，不是陈晓一个人的决定，最为重要的是在融资前我们估计 公司会有30多亿元的资金缺口，而融资后我们解决了这些问题。”
不过据本报记者了解，当时为了引进贝恩，酚醛保温板负责谈判的陈晓在最终的协议中答应了“一旦国美电器银行坏账超过1亿元就用国美电器股权作为担 保”的条件。
对此国美电器方面的回应是，“在引进贝恩投资前，国美电器为了获得贷款，陈晓曾将自己的股权进行了质押担保 ，而从来没有拿国美电器的控股权来与贝恩投资做交易，而且贝恩投资作为财务投资者没有控股国美 的计划。”
对于国美电器来说，引进贝恩投资最为重要的不仅是解决暂时的资金困难，其实在贝恩投资与国美电器2009年 6月22日签约后，银行很快就恢复了国美电器的合作，而国美电器的资金压力得到了缓解。
牟贵先表示，“最为严峻的时候，我们销售收回来的钱马上用于还贷，酚醛保温管而银行已经停止了所有贷款，在贝恩投资入股后国美电器已经彻底走出了财务危机。”
在贝恩投资入股后短短几个月后，国美电器就恢复了同比正增长，方巍提供的数据显示，2010年第一季度国美 电器的净利润率达到了4.9%，而2008年第四季度只有0.78%，这一期间国美电器的季度单店销售从1 115万元提升到1547万元，而坪效则从每平米3100元提高到4421元，现金流从负的转化为正的17 亿元。
再度增发是为了新五年计划
对于黄光裕家族有看法的管理层股权激励，孙一丁表示，“这是2005年国美电器股东大会上通过的不超过6. 8%的董事局一般授权，去年8月我们提出时主要是考虑了黄光裕事件后管理层为了未来发展留住核心团队的目的 ，而且我们最终也只发布了四年期占总股本6.75%的期权激励，这是公司目标和管理团队绑定的 目的。”
此外，国美电器去年还推出了覆盖基层员工的“超额利润分享计划”等，让更多的员工站到了管理层 的一边。
记者了解到，在这次激励中，陈晓、王俊洲等9位副总裁以上的核心高管获得的激励占比只有30%，而同期苏宁 电器提出的激励方案中13位高管的激励占比超过57%，国美电器的管理层试图解释这次激励并非陈晓为了收买 人心的做法，而是管理层和董事局共同的决定。
孙一丁表示，“从现在来看不是陈晓和黄光裕两大股东的对决，而是黄光裕家族与整个国美电器管理层的分歧，这 样的局面是我们都不愿意看到的，对于大股东的一系列表态我们表示遗憾。”
有消息人士表示，“国美电器的今天都是黄光裕个人犯罪导致的，在过去的19个月中，黄光裕的家人不仅没有对 国美电器有什么作用，而且还做了很多对上市公司不利的行为，现在将业绩下降的责任归罪于让国美电器摆脱危机 的管理层，这是典型的过河拆桥。”
对于黄光裕家族指责陈晓不具备领导一家大型企业的能力，有国美电器内部人士则表示，“黄光裕都说过陈晓是最 合适的总裁人选，而陈晓过去几年的表现也证明他是称职的，如果他不称职，那么黄燕虹、黄秀虹和邹晓春则更加 不具备管理国美的能力。”
孙一丁表示，“如果真的那样，那我们这些高管就在国美看不到未来，我们宁愿选择离开。”
对于黄光裕家族表示陈晓领导的国美电器管理层依然在酝酿增发来稀释黄光裕家族的股权，孙一丁表示，“我们刚 刚与麦肯锡一道制定了国美电器未来5年的发展规划，其中包括门店数量增加到2000家，建设多个大型B2B 的物流基地，公司现有的资金难以支撑未来5年的发展，增发也是为了这些，其实大股东如果有兴趣也可以参与增 发，我们的做法都是为了公司。”
不过之前陈晓曾表示过可能通过增发让黄光裕家族出局的想法，因为黄光裕家族目前的资金可能紧张，而且也不愿 意参与由陈晓控制的国美电器增发，这也是黄光裕家族此时提出改组董事局和取消增发一般授权动议 的主要原因。
在与记者的沟通中，孙一丁等高管表示，“我们与黄总个人感情一直很深，但是大股东方面近来的表现的确伤害了 其他股东和上市公司的利益，现在公司的管理层空前团结，我们不希望折腾。”
对于未来的特别股东大会上部分机构投资者可能会站到大股东一边的说法，孙一丁则表示，“投资者都希望看到一 个稳定的有希望的国美电器，所以你们担心的情况不可能发生。”
虽然国美电器的管理层已经站到了黄光裕的对立面，但是面对昔日的老板，这些高管依然有所忌惮。有消息人士表 示，让这些高管集中表态，国美电器内部是做了不少工作的，显然双方的争夺还将继续下去，甚至有高管表示，“ 即便特别股东大会没有达到改组董事局的目的，个性张扬的黄光裕肯定还会继续闹下去。”